5055元/吨——这是截至5月13日国内乙二醇现货基准价格，较月初低位已反弹超过200元/吨。在化纤产业链上游，乙二醇正经历一轮由供给端主导的强势行情，进口断崖式下滑与港口库存快速去化形成共振，将价格推升至近年高位区间。
进口断崖：地缘冲突改写供应格局
本轮乙二醇上涨的核心引擎不在国内，而在霍尔木兹海峡。中东地区占我国乙二醇进口来源的65%以上，其中沙特一国占比超过55%。近期海峡航运受阻叠加沙特境内7套乙二醇装置因前期袭击持续关停，合计417万吨/年产能陷入停滞，直接导致4月进口量跌至30万吨以下，创下近年新低。5月预计到港量更是仅有5.46万吨，意味着进口补充将在整个二季度持续缺位。
对于依赖进口的聚酯工厂而言，这意味着采购策略必须重新校准。过去几年形成的“随用随采、港口货源充裕”的采购节奏，在进口到港量断崖式下滑的背景下已不再适用。
库存去化：73.8万吨低位意味着什么
进口断供的直接影响体现在港口库存上。截至5月8日，华东主港乙二醇库存降至73.8万吨，环比上周骤减11万吨，处于近年低位水平。更值得关注的是去库速度——五一假期期间，华东主港日均发货量环比提升30%至47.54%，下游提货积极性并未因假期而减弱。
库存低位叠加到港低迷，现货流通持续偏紧，直接推升现货基差走强。当前华东地区聚酯级乙二醇现货主流报价在4918—4920元/吨，明显高于期货主力合约的4800元/吨上方价位，现货升水结构反映出市场对短期供应的紧张预期。对于贸易商而言，基差走强意味着现货持有价值上升，但同时也加大了投机性囤货的风险。
成本与需求：两条腿支撑的底部
除了供给端收紧，成本端与需求端同样为价格提供了坚实支撑。国际原油在110美元/桶附近高位震荡，大幅抬升了油制乙二醇的生产成本中枢。煤制乙二醇方面，煤炭价格保持稳定，装置利润处于尚可区间，这意味着即便油价出现回调，煤制路线的成本支撑也能为价格提供底部保护。
需求端，下游聚酯行业开工率维持在80%左右，对乙二醇形成稳定刚需支撑。终端织造需求虽有小幅波动，但整体韧性较强，未出现大规模降负情况。这种“刚需稳定、供应偏紧”的格局，是价格能够持续上行的最核心逻辑。
后市博弈：关注三个变量
短期来看，乙二醇期现价格仍有上行空间，但市场博弈的焦点正在从“涨不涨”转向“涨多少、涨多久”。需要重点跟踪三个变量：一是沙特装置重启进度，目前7套关停装置合计417万吨/年产能尚无明确重启时间表；二是霍尔木兹海峡航运恢复情况，这将直接决定进口到港量的恢复节奏；三是原油价格波动，若布伦特原油从110美元/桶高位回落，成本端支撑将有所松动。
对于产业链各环节而言，当前乙二醇的强势行情既是机会也是风险。聚酯工厂需要重新评估原料库存策略，贸易商则需要警惕高位回撤的可能。