单月18万吨的进口量，环比增长不到6%，同比却翻了一倍还多——137%的同比增幅，让2026年3月的棉花进口数据成为行业焦点。海关总署公开统计显示，一季度累计进口已达55万吨，较去年同期多出约21万吨。
这一数字背后，是国内棉花产量连续下滑与下游纺织企业补库意愿强烈之间的直接碰撞。2025/26年度前七个月（2025年9月至2026年3月）累计进口105万吨，同比增长28%，意味着整个年度的进口节奏已明显提速。
进口激增的驱动逻辑
进口量陡增的核心原因有两个。首先是国内棉花减产已成定局。2025年新疆棉区受极端天气影响，单产下降，全国总产较上一年度减少约8%-10%，直接拉大了供需缺口。其次是纺企库存策略的转变——2025年下半年棉价低位运行，多数企业保持低库存运行，进入2026年一季度后，订单回暖叠加对后市原料涨价的预期，企业集中补库，进口棉因价格优势成为首选。
从月度数据看，3月环比仅增加1万吨，说明进口并非线性增长，而是受配额发放节奏制约。2026年1-3月同比62%的增幅，意味着今年前三个月的进口量已经占到了去年全年进口量的近三分之一，进口集中度明显偏高。
对产业链的传导效应
进口棉大量到港，首先冲击的是国内棉价。3月以来，郑棉主力合约价格从16000元/吨附近回落至15500元/吨以下，进口棉与国产棉的价差从每吨500元收窄至200元左右。对于纺纱厂来说，这直接降低了原料成本，但同时也压缩了新疆棉的销售窗口。
更值得关注的是库存结构的变化。2025/26年度前七个月105万吨的进口量，加上国内产量，总供给量已超过同期消费量约30万吨。这意味着社会库存正在快速累积，如果二季度订单增速放缓，去库存压力将倒逼纺企放缓采购节奏。
对于棉纱贸易商而言，进口棉的到港节奏直接决定了棉纱的成本波动。3月进口量激增，意味着4-5月棉纱成本将明显下降，这可能会引发一轮棉纱价格下调，进而传导至坯布和面料环节。
政策变量与后市预判
进口配额政策是影响后续进口节奏的关键变量。2026年滑准税配额尚未完全发放，3月数据中可能包含部分2025年结转配额的使用。如果二季度配额发放进度不及预期，进口量可能出现月度间的大幅波动。
从国际供应端看，2025/26年度全球棉花产量较上年度减少约3%，巴西和澳大利亚的增产未能完全弥补美国、印度减产的影响。国际棉价维持在85-90美分/磅区间，对进口商来说，当前价位仍有利润空间，但继续上行将侵蚀纺企的加工利润。